东吴证券股份有限公司周尔双,李文意近期对长川科技进行研究并发布了研究报告《2024年半年报预告点评：业绩大幅增长，下游景气复苏+产品线不断拓展》，本报告对长川科技给出买入评级，当前股价为33.25元。

长川科技(300604)

投资要点

业绩大幅增长，多样化产品线持续突破：公司预计2024上半年实现归母净利润2.0-2.3亿元，同比增长876.62%-1023.12%，其中单Q2公司实现归母净利润1.96-2.26亿元，同比增长151.28%-189.74%；预计2024上半年实现扣非归母净利润1.90-2.20亿元，同比增长324.14%-359.53%，其中单Q2公司实现扣非归母净利润1.88-2.18亿元，同比由亏转盈。得益于集成电路行业的整体温和复苏，以及细分市场客户需求的显著增长，公司在集成电路测试领域的产品线不断扩展，市场占有率稳步提升。这导致与去年同期相比，公司的营业收入实现了显著增长。随着公司收入规模的持续扩大，规模经济效应开始显现，同时公司运营和管理层的效率提高，使得成本比率趋于稳定。这些因素共同推动了归属于上市公司股东的净利润增长。

半导体测试设备平台型企业，内生外延成长空间持续打开：相较爱德万&泰瑞达，公司通过内生外延拓展业务面，成长空间持续打开：(1)测试机：模拟测试机已达领先水平，具备市占率提升、持续扩张的条件；数字测试机市场规模约为模拟测试机6-7倍，国产化率较低，公司前瞻性布局多年，持续放量彻底打开成长空间。(2)分选机：公司是本土稀缺供应商，2023年收购长奕科技（核心资产为EXIS）过会，实现重力式、平移式和转塔式分选机全覆盖，夯实核心竞争力。(3)探针台：已成功开发一代产品CP12，募投项目重点加码探针台，2023年有望进一步贡献业绩增量。(4)AOI：公司并购新加坡STI，STI可为公司探针台等产品在光学领域技术难题的突破提供有力支持，STI与德州仪器、安靠、三星、日月光、美光、力成等多家国际IDM和封测厂商建立了长期稳定的合作关系，为公司进入国际知名半导体企业的供应体系提供了有力支持。

盈利预测与投资评级：考虑到下游景气复苏，我们维持2024-2026年归母净利润4.7/7.7/9.3亿元，对应PE为43/26/22倍，维持“买入”评级。

风险提示：下游扩产不及预期，新品拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，方正证券刘嘉元研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.51%，其预测2024年度归属净利润为盈利5.21亿，根据现价换算的预测PE为38.57。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级8家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为33.91。